После того как Нацбанк 7 февраля девальвировал за одну ночь официальную гривну почти на 9% (до 8,7080 грн/долл с 7,9930 грн/долл), практически ни у кого не осталось сомнений в том, что сейчас настала пора очередного — третьего по счету — глубокого обвала гривни.

Я напомню, что гривня у нас появилась в сентябре 1996 года, и тогда курс был чуть ниже 2 грн/долл. Первый раз она начала мощно валиться в августе 1998 года, тряска на валютном рынке продолжалась затем еще в 1999 году. В итоге, за 1998-1999 года гривня рухнула примерно в 2,7-2,8 раза — до курса 5,4-5,5 грн/долл.

Затем на протяжении почти девяти лет гривня не девальвировала, а даже немножко ревальвировала — плавно и двумя небольшими рывками (в 2005-м и 2008-м). Летом 2008 года курс составлял 4,6-4,7 грн/долл. Но с сентября 2008 года пошел второй обвал — до 10 грн/долл в декабре.

В начале 2009 года курс спустился и затем замер по воле Нацбанка на отметке около 8 грн/долл. И вот сейчас (конец января — начало февраля 2014 года) начался третий обвал гривны. 5 февраля курс достиг 9,4 грн/долл, хотя потом усилиями НБУ (постановление №49) безналичный курс существенно снизился — до 8,5, а наличный менее существенно — до 8,7-8,9.

Однако вряд ли Нацбанку удастся более чем на неделю удержать гривну от продолжения девальвации. При этом эксперты дают свои прогнозы-рекомендации относительно «дна» нынешнего обвала гривны. 

Например, в сегодняшних российских «Ведомостях» приводится мнение эксперта В.Осаковского из Bank of America Merrill Lynch, что справедливая стоимость гривны должна быть на 15-18% ниже, чтобы уменьшить дефицит текущего счета до более устойчивого уровня в 3% ВВП (в 2013 г. достиг $16,1 млрд, или 8,9% ВВП).
http://www.vedomosti.ru/finance/news/22526201/vinovaty-spekulyanty?full#cut

То есть, если отталкиваться от нынешнего курса в 8,5 грн/долл, то Осаковский говорит о «справедливом» курсе в 9,7-10 грн/долл.

А в сегодняшнем номере «Коммерсанта-Украина» руководитель аналитического департамента SP Advisors В.Ваврищук пишет, что даже курс 8,7 грн/долл не соответствует текущей экономической ситуации в Украине (равновесный курс гривны намного ниже). «Чтобы снизить дефицит текущего счета с 8% ВВП до приемлемых для Украины 4-5%, нужна более глубокая девальвация — даже до 9,5 грн»,— указывает он.
http://www.kommersant.ua/doc/2404325

При этом международные инвесторы в пятницу продавали беспоставочные форварды на гривну с поставкой через неделю, по данным TRData, по цене 8,5/8,6 грн/долл, через год — по 9,9/10,35 грн/долл. 

Заметьте, оба упомянутых эксперта говорят о равновесном курсе гривны, который выведет текущий счет на дефицит в 3-5% от ВВП. Если же вести речь об оптимальном для экономики равновесном курсе, который обеспечит Украине вообще бездефицитную внешнюю торговлю, то он составляет сейчас, по моим расчетам, 12-14 грн/долл. Это если использовать метод соблюдения паритета покупательной способности гривны и доллара с учетом инфляции в США и Украине за последние 10 лет (сальдо внешней торговли товарами Украины было в последний раз положительным в 2004 году).

Кроме того, нельзя забывать, что при обвалах гривны обязательно включается мощный психологический девальвационный фактор. В связи с чем гривна сначала падает очень глубоко, но потом происходит значительный ревальвационный откат — примерно на 20%.