Беглый взгляд на заголовки газет может отбить любое желание инвестировать в Украину. Тех, кто не знает действительности, можно простить за их уверенность в том, что страна осаждена российскими войсками, запуталась в сложной паутине волокиты и бюрократии, и страдает от коррупции и взяточничества.

И вправду, существуют некоторые риски, которые стоит учитывать при инвестировании в Украину. Но согласно исследованию, проведенному агентством «The Lawyer» и юридической компанией «Kinstellar», эти риски преувеличены и могут быть преодолены путем тщательного планирования и привлечения соответствующих специалистов.

Преимущества Украины

Украина является привлекательным объектом для инвестиций в сравнении с другими странами региона Центральной и Восточной Европы. Около 16 % респондентов ожидают, что в ближайшие 10 лет Украина привлечет больше инвестиций, чем любая другая страна Центральной и Восточной Европы, уступая лишь более крупным экономикам Польши (41 %) и России (29 %).

Почему Украина остаётся привлекательной для инвесторов, несмотря на не совсем благоприятный политический климат? Самым частым ответом, полученным от 41 % респондентов, является следующий: «в стране хорошо образованное и талантливое население». Действительно, Украина является одной из самых образованных наций в мире, с уровнем грамотности 99,7 %, согласно данным Министерства экономического развития и торговли Украины. Около 70 % населения также имеют среднее или высшее образование.

Рабочая сила в стране не только чрезвычайно хорошо образована, но также весьма дешевая. Средний уровень зарплат в Украине на сегодняшний день в среднем составляет € 173 в месяц. Это значительно меньше, чем средняя зарплата в соседних странах, таких как Россия (€ 504 в месяц), Венгрия (€ 800 в месяц) и Польша (€ 985 в месяц).

29 % респондентов назвали наиболее важным фактором привлекательности страны сильный потенциал роста рынка. Перспективы 2016 года, безусловно, стоит назвать положительными. Международный валютный фонд прогнозирует рост ВВП на 1,5 % в этом году после нулевого роста в предыдущие два года.

Где стоит ожидать приток инвестиций?

Инвесторы, опрошенные для этого отчета, ожидают, что наибольший капитал в ближайшие 18 месяцев привлечет сельскохозяйственный сектор, порты и судоходство. Около 37 % респондентов назвали именно эти сферы самыми привлекательными на сегодняшний день.

Агропромышленный комплекс является одним из основных столпов экономики Украины, так что не удивительно, что инвесторы считают эту отрасль наиболее привлекательной. Украина известна как «житница Европы», на ее территории сконцентрированы около 25 % плодородных чернозёмов мира. Страна также является крупнейшим в мире экспортером подсолнечного масла и вторым по величине после США экспортером зерна.

Порты и судоходство являются привлекательными по двум причинам. Во-первых, они имеет решающее значение для экспорта сельскохозяйственной продукции страны. Во-вторых, 13 морских портов Украины, за исключением пяти портов в аннексированном Крыму, остро нуждаются в модернизации. По данным Фонда Госимущества, от 70% до 90 % портовой инфраструктуры устарела. Иностранные инвестиции необходимы для обновления портов, чтобы они могли обслуживать более крупные суда и, следовательно, увеличить экспорт.

Большое количество инвесторов ориентируются на ИТ-сектор Украины - 32 % респондентов отметили, что он является одним из трех главных целевых секторов и 21 % сказали, что это их основной фокус. Это не удивительно, учитывая, что ИТ- отрасль входит в число наиболее активно растущих в стране. По данным Министерства экономического развития и торговли Украины, продажи ИТ-аутсорсинга увеличились в 20 раз по сравнению с показателями 2003 года.

Оценка рисков

Несмотря на огромные возможности, инвестирование в Украине связано с множеством рисков. Для начала, существует широко распространенное мнение, что Украина имеет недружественный бизнес-климат - 82 % респондентов считают Украину трудным местом для ведения бизнеса.

Такое восприятие небезосновательно. Действительно, Украина занимает 83-е место в рейтинге «комфортности ведения бизнеса» Всемирного банка, что гораздо ниже соседних стран, таких как Румыния (37-е место), Беларусь (44-е) и Россия (51-е).

Какие риски инвесторы должны оценить, прежде чем прийти в Украину? Данные опроса дают на это ответ. Почти половина опрошенных инвесторов, которые прежде не инвестировали в страну, назвали политический риск самым важным сдерживающим фактором. Коррупция была вторым наиболее важным фактором (для 24 % инвесторов), а также неопределенность законодательства (14 %).

1.       Политический риск

Существует множество аспектов политического риска, но в контексте Украины данные отчета показывают, что угроза российского вторжения и возможность дестабилизации баланса сил в Киеве являются наиболее важными.

Важность присутствия российских военных на востоке страны и потенциал для дальнейшего обострения конфликта не следует недооценивать. Тем не менее, существуют мнения, что степень неблагоприятности ситуации международными наблюдателями преувеличивается.

«В сознании многих инвесторов существует искаженное восприятие Украины, в том числе в финансовых столицах, таких как Лондон или Нью-Йорк», - объясняет Энди Хандер, президент Американской торговой палаты. «Новости из западных СМИ относительно нестабильности в Украине и угрозы вторжения России преувеличены, и это вопрос, который необходимо решать. Если вы посетите Киев, то поймете, что реальность сильно отличается от того, что говорят заголовки прессы. Конфликт затрагивает 7 % страны, а остальные 93 % очень открыты для бизнеса».

2.       Неопределенность законодательства

Если оставить в стороне конфликт на востоке страны, существуют нормативные препятствия, которые инвесторы должны также учитывать. Сложные сети бюрократии могут запутать инвесторов и привести к длительным задержкам в процессе запуска бизнеса.

Вопросы, связанные с регистрацией и правом собственности на имущество, являются особенно проблематичными.  Раздробленная система земельной собственности Украины создает проблемы для компаний, которые хотят начать свою деятельность в стране. Сельскохозяйственные компании особенно подвержены риску.

Уплата налогов также является значительной проблемой. Согласно исследованию, проведенному Всемирным банком, бизнес в Украине в 2015 году потратил на уплату налогов в среднем 350 часов, что намного больше, чем 110 часов, затрачиваемых в Великобритании.

Еще одной проблемой для иностранных инвесторов могут стать правила, окружающие потоки капитала, и влияние, которое они могут оказать на получение дивидендов от предприятий, расположенных на территории Украины.

«До июня этого года возможности получать дивиденды в иностранной валюте не было из-за законодательных ограничений», - объясняет Михаил Гранчук, директор инвестиционной группы «Dragon Capital».«Законодательство недавно было обновлено, что позволило иностранным инвесторам репатриировать свои дивиденды, начисленные в 2014 и 2015 годах, но для любых будущих дивидендов ограничение сохраняется. Это заставляет международные компании дважды подумать прежде чем начать действовать в нашей стране».

Коррупция

Инвесторы, опрошенные для этого отчета, назвали ряд причин, почему их инвестиции в Украину не увенчались успехом. Коррупция, девальвация национальной валюты, политическая нестабильность и поведение местных партнеров (о чем упомянули 24 % респондентов), способствовали неэффективности инвестиций.

Опасения по поводу коррупции влияют на приток инвестиций. Опрошенные инвесторы назвали коррупцию вторым наиболее важным сдерживающим фактором для инвестирования в Украину после политического риска.

Беспокойства по поводу коррупции не лишены оснований. В 2015 году Украина оказалась вместе с такими странами как Камерун, Иран, Непал, Никарагуа и Парагвай,  на 130й позиции из 168 возможных в рейтинге индекса коррупции международной организации «Transparency International».

Несмотря на опасения по поводу коррупции, важно ее не переоценивать. На самом деле, многие люди, опрошенные для этого отчета, не имели никакого опыта взаимодействия с проблемой коррупции в Украине.

Вывод

Украину для инвесторов, нацеленных на высокую отдачу в стратегически важном месте рядом с основными европейскими рынками, можно сравнить со скрытой жемчужиной. Хотя риски, связанные с коррупцией, сложным законодательством и военным конфликтом на востоке страны,  не следует недооценивать, они могут быть преодолены путем тщательного планирования и при помощи консультаций специалистов.

Оригинал на The Lawyer

Перевод - Андрей САБАДЫР