Нет места для маневра – независимость НБУ должна сохраниться. Чего ждут инвесторы от президента и нового главы Нацбанка?

Отставка главы НБУ была не просто неожиданной, а шокирующей. Минфину пришлось отменить новый выпуск евробондов. А это был очень успешный выпуск — всего привлекли 1.75 млрд долларов. 750 млн из них пошли бы на выкуп ближайших евробондов с погашением 2021 и 2022 года, что снизило бы долговую нагрузку ближайших лет. 1 млрд поступил бы в бюджет, пишет в своем блоге для НВ.Бизнес Виталий Сивач.

Изначально хотели привлечь средства по 7.875%, но спрос был настолько большой, что ставку снизили аж до 7.3%. Это самая низкая ставка в долларе за многие годы. При этом привлекались очень длинные деньги с погашением в 2033 году. Всего подали заявок на $7.5 млрд. Такая переподписка говорит о том, что доверие инвесторов к украинскому суверенному долгу сохраняется. Надеюсь, Минфин опять сможет выйти на рынок с новым выпуском, который будет не менее успешным.

Читайте также: Переписка "слуг народа": Курс 30 – легко

Но давайте вернемся к НБУ. Реформированный и независимый НБУ справлялся с поставленными задачами на отлично. Такой консенсус сложился в профессиональных кругах. Макроэкономическая ситуация выглядит хорошо, даже несмотря на пандемию коронавируса. Можно считать, проверка стрессом пройдена успешно. Низкая инфляция позволила снизить учетную ставку в гривне до рекордно низкого показателя в 6% за всю историю Украины. Резервы продолжают расти и достигли 28 миллиардов долларов. Низкая учетная ставка и макроэкономическая стабильность создает благоприятные условия для инвестирования в экономику страны, создания новых рабочих мест, роста ВВП и благосостояния населения. Макроэкономическая стабильность привлекает новый капитал в страну капитал, а это — топливо для роста благосостояния.

Тем не менее, после отставки Смолия реакция инвесторов была сдержанно негативной. В первый торговый день после отставки цены на еврооблигации незначительно упали, но потом восстановились практически до исходного уровня. Никакой паники не было. На валютном рынке также драмы не наблюдалось. Курс гривни сначала ослаб до 27.30, но после своевременной интервенции НБУ курс спустился ниже отметки 27 грн за доллар.

Почему рынок так сдержанно отреагировал?

Инвесторы не верят, что независимость НБУ может быть скомпрометирована отставкой главы НБУ. Они рассчитывают, что независимость сохранится и при новом главе. По их мнению, другого выбора просто нет — у президента осталось мало места для маневра.

Читайте также: Заява Смолія про відставку коштувала НБУ 200 мільйонів доларів

Ведь без независимости НБУ МВФ не сможет продолжать сотрудничество с Украиной, просто не захочет рисковать своими деньгами. А если МВФ прекратит программу финансирования, следом за МВФ уйдут и остальные инвесторы. Как тогда Минфин сможет рефинансировать свой долг, кто будет покупать новые выпуски облигаций? Рынок капитала для Украины при таком сценарии закроется. В результате, стоимость заимствования для бизнеса повысится, инфляция увеличится, падение экономики ускорится, резервы быстро испарятся. Все это закончится снижением доходов населения, безработицей и социальным напряжением.

Было бы невероятно сложно идти по такому трудному для всех пути. Поэтому базовый сценарий, на который рассчитывают сейчас инвесторы, что новым главой НБУ станет достойный профессионал, который сохранит независимость регулятора и макроэкономическую стабильность в стране. Об альтернативном сценарии, при котором проиграют все, никто не задумывается. Пока не задумывается.

Підписуйся на сторінки UAINFO у Facebook, Twitter і YouTube