Удар по российской экономике пришелся сразу с трех сторон – неумелая внутренняя политика, западные санкции и крах цен на нефть. Каждый из этих факторов дает негативный эффект и в сочетании с двумя другими только ухудшает сложившуюся ситуацию. Об этом пишет экономист Андерс Аслунд в записи блога, опубликованной на сайте Peterson Institute и переведенной изданием "Новое время".

Путинская политика кумовского капитализма вкупе с протекционизмом, по сути, уничтожила потенциал российской экономики к росту. Рефинансирование внешних догов РФ – как государственных, так и частных – благодаря санкциям Запада прекратилось еще в июле. Цена на нефть с июня упала на 40%, а вслед за ней рухнул и курс рубля. Вероятно, цена на нефть надолго задержится на отметке $60 за баррель. Некоторые продавцы согласны торговать и по $40 за баррель. По отдельности каждый из этих факторов в 2015 году сократит российский ВВП на 2-3%,а в совокупности они приведут к падению на 4-6%.

Мой прогноз для российской экономики куда пессимистичней, чем официальная версия, выраженная министерством экономического развития РФ – они ожидают падения ВВП всего на 0,8%.

Ситуация напоминает мне октябрь 1990 года, когда глава Советского союза Михаил Горбачев упустил свой последний шанс на проведение реформ, отказавшись от 500-дневной программы реформирования страны. Десять месяцев спустя его свергли. Как предупреждал покойный экономист Рудигер Дорнбуш,  «финансовый кризис, как правило, случается позже, чем ожидают, но когда все же случается, то развивается куда быстрее, чем кто-либо предполагал».

Всем известно, что общий внешний долг России невелик. По данным Morgan Stanley, в сентябре он составлял $678 млрд – всего треть ВВП, тогда как сам ВВП России составлял примерно $1,9 трлн по состоянию на 2008 год, до начала девальвации. Но девальвация сократила ВВП России в долларах на 40%, и теперь внешний долг РФ вырос до 55% ВВП (с учетом 9% инфляции). Дальнейшее обесценивание рубля только увеличит это значение.

Но формальная платежеспособность ничего не значит при отсутствии ликвидности. Нынешняя Россия отчаянно нуждается в наличных. Санкции Запада привели к резкому прекращению всего международного финансирования – подобное мир пережил через полгода после банкротства Lehman Brothers в сентябре 2008. Даже китайские государственные банки не рискуют давать кредиты российским предприятиям из опасения перед реакцией всесильных американских финансовых регуляторов.

Всем долгое время казалось, что резервы России более чем достаточны. 28 ноября 2014 они составляли $420,5 млрд. Но больше половины этих резервов обладают весьма сомнительной ликвидностью. Как я уже говорил неоднократно, нужно вычесть $45 млрд золота и $172 млрд из Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Эти два фонда управляются министерством финансов, чьи активы не только не являются ликвидными, но даже не контролируются российским Центробанком, который только получает отчеты от министерства.

На самом деле международные резервы России ограничиваются $203 млрд, что звучит не особо впечатляюще в свете данных министерства экономического развития о том, что отток капитала в 2014 году составил около $125 млрд. Центральный банк России оценивает, что на обслуживание российских государственных обязательств в 2015 году уйдет $100 млрд.

Но отток капитала будет гораздо больше. Государственные предприятия не смогут получить рефинансирование, и им придется выплатить все долги в срок. Частные корпорации заинтересованы не только в том, чтобы заплатить вовремя, но и в предоплате, ведь рубль может обесцениться еще больше.

Российским богачам будет выгоднее перевести свои капиталы в более надежные страны. Многие состоятельные россияне покидают страну из-за ухудшающейся политической и экономической ситуации. Когда отток капитала достигнет угрожающих масштабов, введение валютного контроля будет неизбежным – и это только подстегнет дальнейшее бегство капитала. Некоторые российские банки уже установили довольно либеральные лимиты на снятие валюты. Вскоре стоит ожидать их резкого ужесточения. 

Многие пытаются доказать, что катастрофы не будет. JP Morgan отмечает, что российские банки имеют около $292 млрд в зарубежных активах. Но большая часть этих средств, вероятнее всего, принадлежит государственным фондам. Ни один коммерческий банк не расстанется добровольно с твердой валютой во время финансовой паники, подобной нынешней. Вопрос, скорее, в том, когда начнется бегство банков и валюты.

До недавнего времени многие западные и российские аналитики предполагали, что санкции будут отменены в следующем июле, но, как отметили мои коллеги по Peterson Institute  Гэри Хафбауэр и Джеффри Скотт, санкции – весьма инертная материя. Их не отменят, пока цель введения санкций не будет достигнута. Запад не отменит санкции, пока РФ не выведет свои войска из Украины.

У России нет проблем ни с бюджетом, ни с госдолгом, ни с резервами. Все выглядит надежно. И все же экономика страны уже начинает катиться под откос.  Центральному банку придется поднять учетные ставки, чтобы компенсировать инфляцию. Падение цен на нефть на 40% означает, что экспорт РФ сократится на 20% ($100 млрд), что приведет к уменьшению инвестиций, потребления и ВВП.

Распределение ресурсов станет куда более чувствительной темой. С 1999 по 2008 год реальный доход России вырос в десять раз, но с 2009 года ВВП ежегодно увеличивался всего на 1%. До 2010 приоритетом Кремля были пенсии, но теперь фокус сместился на военную сферу, а здравоохранение и образование получают еще меньше средств, чем раньше, как неоднократно отмечал один из лидеров оппозиции Борис Немцов.

Теперь сокращения расходов становятся все более ощутимыми. В Москве даже прошли два протеста – работников здравоохранения и учителей. Кроме того, Кремль использовал старый трюк – делегировать расходы регионам, в то время как прибыли остаются централизованными. Большая часть регионов находится в непростом финансовом положении и вынуждена сокращать учителей и медиков. Вряд ли это порадует жителей провинции.

Но разве эти проблемы не настолько очевидны, что рано или поздно Путину придется изменить свою политику? Сомневаюсь. За его время правления либеральные экономисты не раз предупреждали российского президента. Вначале он прислушивался к ним, но после 2003 прекратил это делать, и вплоть до 2008 года ВВП продолжал расти. Путин предпочитает списывать все проблемы России на злобный и агрессивный Запад. С момента ухода Алексея Кудрина с поста министра финансов в сентябре 2011 ни один либеральный экономист не допускался к президенту достаточно близко.

В Совете безопасности РФ нет экономистов, как и в ближнем кругу Путина. Спецслужбы взяли все в свои руки, а они не поверят в кризис, пока не станет слишком поздно. Уже поздно.

Путинский режим бежит в колесе, словно белка. Он еще может остановиться, но, похоже, кремлевская клептократия перекрыла все выходы наружу.

Наиболее вероятный сценарий – руководство будет бездействовать, пока российская экономика не рухнет, а вслед за ней – и режим. Если бы покойный премьер Егор Гайдар был все еще жив, он увидел бы, как сбывается его прогноз о повторении распада СССР в книге «Гибель Империи» - и все из-за того, что к его предупреждениям не прислушались.