У обывателя, возможно, часто возникает вопрос, почему почти все неприятности в мировой экономике приводят к росту американского доллара. И почему возникает дефицит ликвидности в мире, несмотря на то, что в мире напечатано огромное количество денег

Ответ на этот вопрос стоит искать в природе функционирования денежной системы в мире. В экономике есть такое понятие как денежная масса, которая подразделяется на денежные агрегаты. Есть денежный агрегат М1, который учитывает ликвидные ресурсы такие как наличная валюта, средства на счетах "до востребования" (текущие), дорожные чеки. Агрегат М2 включает в себя М1, плюс срочные вклады и другие высоколиквидные сбережения. Агрегат М3 включает М2 и вклады крупных размеров. Так же выделяют и другие денежные агрегаты, но вдаваться в подробности будет сильно сложно. 

Суть этих агрегатов наиболее просто можно объяснить так: допустим, Центральный Банк (ФРС) эмитирует 100 долларов первичных денег, которые оказываются у банков. Банки выдают кредит на 90 долларов. Кто-то получает эти деньги и тратит. С другой стороны эти деньги переходят в собственность того, кто эти деньги заработал и он кладет их на депозит в сумме 90 долларов. Далее очередной банк выдает кредит в размере 81 доллар и вновь процесс происходит по кругу, люди или компании получившие деньги тратят их и эти деньги оказываются на банковском счету у очередных владельцев. И наши первичные 100 долларов  в итоге могут обернуться и 5, и даже 8 раз.  И если таких циклов будет допустим  8, то общий объем депозитов составит 512 долларов, и все они будут считаться деньгами. 

Читайте также: Бабье лето гривни закончилось

Но стоит учитывать, что помимо депозитов  в экономике возникает и долг. Ведь в каждом цикле по приросту денежной массы увеличивается и общий кредит. Поэтому наши 100 долларов превратятся не только в  512 долларов депозитов, но и 512 долларов кредитов, так же 57 долларов будет лежать в резерве и еще 43 доллара будет чистым денежным остатком, ну и кредит банков перед ФРС будет равен 100 долларов. И в этом всем возникает бухгалтерия с дебетом и кредитом, которые в общей массе сводятся к равенству с балансом 612 долларов по дебету и по кредиту. 

Если наш первый владелец депозита приходит в банк и хочет снять, допустим , 20 долларов с депозита, то банк берет взаймы у банка,  который имеет наличность и находиться последний в нашей цепочке. Для этого  есть межбанковский рынок кредитования, займы овернайт, операции РЕПО. И банковская система еще больше увеличивает так называемое "плечо" кредитования.  Но, конечно же, каждый конкретный банк имеет разные активы и его депозиты не делятся на 1-й цикл, 2-й или 8-й. Когда речь идет о миллионах контрагентах, каждый банк в какой-то мере является и первым звеном цепи и конечным, поскольку у него на балансе тысячи депозитов и кредитов. Поэтому его баланс может копировать общую картину на денежном рынке, когда у него будет 43 доллара кэша, и по 512 долларов депозитов и кредитов.    

Но, тем не менее, если владельцы депозитов придут с требованием выдать им 120 долларов наличности из 512, то, в общем,  в банковской системе не хватит наличности для того, чтобы выдать им эти деньги, ведь чистой наличности в системе всего 43 доллара и объем резервов 57 долларов.  Поэтому в этом случае в системе произойдет коллапс.

Но в реальном мире такого конечно не происходит.  Ведь денежный агрегат M1  в США в августе текущего года составил 3,8 трлн. долларов, а денежный агрегат M2 составил почти 15 трлн. долларов.  И сложно себе представить, что в один день в банки придут вкладчики с требованием снять более чем 3,8 трлн. долларов сразу. 

Но, тем не менее, спрос на деньги всегда меняется и зависит от происходящих в экономике процессов и количество вкладчиков запрашивающих снятие денег всегда меняется. В какой-то период их может быть на сумму 100 млрд. долларов день, а в какой-то период на 300 млрд. долларов. Поэтому спрос на чистый денежный остаток так же меняется.  Плюс к этому стоит учитывать, что мировая финансовая система не ограничивается только депозитами и кредитами в классическом понимании. Есть еще огромный рынок межбанковского кредитования, брокерская деятельность и биржи, рынок РЕПО по которому так же есть свой дебет и кредит.

Почти любые проблемы в мировой экономике приводят к тому, что спрос на деньги вырастает и не потому что люди сознательно покупают доллары. Нет, просто любая операция покупки товара — это одновременно операция по продаже денег и наоборот, любая операция по продаже какого-то актива — это операция по покупке денег. Любой кризис приводит к продажам активов по всему миру, а это с другой стороны означает покупку того же доллара США. Люди продают что-либо в ожидании плохих перспектив экономики и тем создают спрос на деньги, ведь они увеличивают свои денежные остатки и выходят в КЭШ. А это в свою очередь приводит к росту требований по снятию денег с банковской системы и в нашем вышеизложенном примере ситуация будет такова.

В обычный период  люди снимают по 20 долларов с депозитов и переводят их в КЭШ и на текущие счета, и банки спокойно перекрывают их свободными остатками в размере 43 доллара, свободно кредитуя друг друга. Но в кризисный период общий объем требований возрастает до 30 долларов, что создает нагрузку в банковской системе. Банки вынуждены более активно занимать свободные деньги друг у друга, что приводит к росту ставок РЕПО, а вместе с этим многие банки, имеющие наличность,  опасаясь проблем, уменьшают кредитование и больше оставляют денег у себя в "кубышке", что еще более усугубляет проблемы с ликвидностью. В результате спрос на деньги растет, и растут и ставки РЕПО и ставки межбанковского кредитования.

Читайте также: Гривня входить в епоху трьох нулів

Получается ситуация, при которой денег как бы много, но свободных денег не хватает и поэтому доллар начинает расти в цене. Почему именно доллар? Потому что именно доллар является вершиной пищевой цепочки для всех денег мира, именно он является мировой резервной валютой и для большинства контрагентов в мире. Выход в КЭШ означает выход именно в наличные доллары на счету. Валюты других стран часто выступают не как деньги, а как активы, которые продают в пользу доллара. 

Любой кризис приводит к росту нормы резервирования денег, то есть увеличивает количество денег под "матрасом", что сокращает объем свободно циркулирующих денег и приводит к росту их стоимости.  Денег в мире много, но обязательств по ним так же много и эти обязательства и создают спрос. Поэтому почти в любой кризис доллар растет. 

Підписуйся на сторінки UAINFO у Facebook, Twitter і YouTube