Для чего Нацбанк снижает свою учетную ставку, и вообще - что этот показатель означает в принципе? Как он влияет на курс гривны, цены и все остальное? Учетная ставка - это цена денег, которые банки могут получить у Нацбанка взаймы. Да, Нацбанк дает кредиты коммерческим банкам. И, по идее, эти, полученные у НБУ, деньги коммерческие банки должны выдавать взаймы бизнесу и гражданам. И, конечно, не дешевле, чем банки получают эти деньги у НБУ. И при снижении учетной ставки должны идти вниз и ставки по банковским кредитам - и тем, что для бизнеса, и тем, что для граждан.

Собственно, главная цель при снижении учетной ставки - возобновление экономического роста в результате восстановления кредитования бизнеса и граждан.

Понятно, что если снижается учетная ставка, то удешевление касается и депозитов - по идее, вслед за учетной ставкой НБУ должны снижаться ставки по вкладам в гривне в коммерческим банках.

А как на самом деле?

НБУ снизил 28 июля учетную ставку с 16,5% до 15,5%. На текущей ситуации со ставками по кредитам и депозитам это еще не сказалось - влияние увидим к середине примерно августа, когда банки отреагируют.

Но в конце июня НБУ тоже снижал учетную ставку - с 18% до 16,5%. Во что вылилось предыдущее снижение?

С конца июня до конца июля ставки по вкладам в гривне на 3 месяца снизились: с 17,6% до 16,7% годовых (в среднем по группе больших розничных банков). По вкладам на год в гривне снижение произошло от 19,25% до 18,8% примерно. Как видим, ставки по депозитам снижаются намного медленнее, чем уменьшается учетная ставка. А поскольку нынче снижение учетной ставки произошло всего на 1 процентный пункт - с 16,5% до 15,5%, то и депозиты отреагируют еще меньше.

Что касается кредитов, то здесь особо ничем порадовать не смогу: и цена кредитов, и желание банков их выдавать в наших в украинских условиях намного больше зависят от ситуации в экономике в целом, чем от "цены денег" Нацбанка, то есть от учетной ставки.

Банки тупо боятся выдавать кредиты - они опасаются, что заемщик из-за общих для страны экономических проблем может потерять охоту аккуратно платить по кредиту, даже если изначально такая охота была. Нынешние ставки по кредитам - 25-30-40% годовых - имеют причиной скорее не высокую учетную ставку, а страх банкиров перед рисками невозврата.

Выходит, у Нацбанка пока что такая себе "система ниппель" - депозиты приносят все меньше дохода вкладчикам, а кредиты остаются все так же дорогими или вовсе недоступными.

Курс? Судя по тому, что говорит НБУ, на него не повлияет даже отложенное на неопределенный срок рассмотрение украинского вопроса советом директоров МВФ. Это дело практически решенное - раньше конца сентября мы позитивного решения по займу от Международного валютного фонда не получим.

Ни тот миллиард долларов который должен был заслать Украине МВФ по первому в 2016 году траншу, ни общая сумма в 2,7 млрд долларов прихода от Фонда, которую ожидает НБУ по итогам всего текущего года, погоды в данной ситуации уже не делают.

Потому что урожай зерновых в Украине оказался выше ожиданий. Потому что растет цена на экспортируемые железную руду и металл - а это тоже валютные поступления, как и экспорт зерна. Потому что нефть вновь дешевеет (и будет дешеветь газ, на который Украина тратит много валюты).

Снижение учетной ставки на курс повлияет незначительно. Куда существеннее то, что НБУ увеличил срок расчета по импортно-экспортным операциям до 120 суток против 90 ранее. Впрочем, это все равно меньше, чем докризисные 180 суток. То есть экспортерам упростили возможность не заводить валюту в страну. Для обычных граждан это не самая приятная новость, но так как с экспортом дела идут снова на поправку - мы и это переживем.


Еще одно интересное нововведение: НБУ вернул международным спекулянтам (читай - приближенным к властям инвестиционным структурам) право выводить валюту, получаемую ими в результате конвертации гривны, которую те "зарабатывают" на украинском внутреннем рынке при скупке гривневых облигаций государственного ВНУТРЕННЕГО займа. Напомню, что это именно тот механизм, который привел к валютному кризису 1998 года - тогда гривна рухнула втрое.

Единственная надежда на то, что этот канал выкачки валюты останется только "для своих", так что особенно масштабным его применение не будет.

Итого: впереди минимум пара месяцев относительно стабильного курса, снижающихся ставок по депозитам и по-прежнему дорогих кредитов. Ситуация может оказаться хуже прогнозируемой в случае сильного обострения обстановки на Донбассе. Вот такие валютно-процентные итоги июля.