Меня постоянно раздражают манипуляции с резервами. Было 5 млрд, а стало 20. При этом, люди использующие эти манипуляции, часто показывают резервы как самостоятельный показатель стабильности, что не совсем правильно. Объясню почему.

Что вам представляется когда вы слышите слово золотовалютные резервы? Вероятно огромное здание, как в мультике про Скруджа МакДака, набитое золотом и валютой? И чем больше этих резервов, тем богаче государство?

Не совсем. Смотря как эти резервы были созданы. В своих постах я очень часто поднимаю вопрос о торговом дефиците. Где резервы, а где дефицит думаете вы, да? Самое интересное, что эти два показателя связанны напрямую! Настолько связанны, что даже отдельно считают достаточность золотовалютных резервов для покрытия импортных расходов.

Торговый баланс показывает сколько товаров и услуг было продано за рубеж и сколько куплено из-за рубежа. Поскольку экспорт и импорт не всегда сходится, то в результате может появляться дефицит или профицит. Дефицит это когда импорта больше чем экспорта. Профицит это наоборот.

Читайте также: Золотовалютные резервы РФ демонстрируют "рост" в обе стороны

Чем плох дефицит? Торговый баланс является одной из составляющих частей платёжного баланса. Платежный баланс это учёт притока и оттока валютных средств в стране. Поскольку, у нас торговый дефицит, то соответственно это негативно влияет на платежный баланс. Хочу сразу сказать, что государство не может тратить больше валюты, чем получает этой валюты из-за рубежа. Чтобы вы понимали, то золотовалютные резервы как раз создаются из излишка (профицита) валюты, что получает государство. И здесь важно понимать как формируется этот излишек у нас?

Очень важную роль в платежном балансе играют валютные курсы. Если говорить простым языком, то валютный курс это соотношение спроса и предложения на определенную валюту. Спрос больше чем предложение - курс иностранной валюты растёт. Меньше - падает. Все эти валютные колебания, что мы наблюдаем, это показатель того, кого сейчас на рынке больше - продавцов доллара или покупателей.

Самое интересное, что основной движущей силой на рынке валют, являются экспортёры и импортеры. Экспортёры продают валюту, а импортеры покупают. У нас торговый дефицит. Как тогда получается, что импортеров больше, а курс доллара падает? А все очень просто.

Торговля является главной частью, но дисбалансы, что создаются при этой торговле, покрываются из других источников. Денежные переводы, кредиты, деньги нерезидентов. К примеру, только за прошлый год эмигранты перечислили 14 млрд дол. Или в этом году нерезиденты купили овгз на 1 млрд дол! Вот вам ответ почему курс гривны укрепляется.

А резервы здесь причём? Резервы являются составляющей частью стабильности валютного курса. Если с помощью кредитов или другого притока валюты не получается покрыть спрос на валюту, то это ведёт к росту курса на иностранную валюту. Рост курса ведёт к падению доходов и удорожанию импорта. Да, это негативно сказывается на гражданах, но курс играет здесь стабилизирующую роль. Прошлая власть сожгла значительную часть резервов и этим сохранила курс по 8 грн. Продажей валюты с резервов (с помощью дополнительного предложения валюты) они пытались уравновесить спрос на валюту. И да, это не могло продолжаться вечно в условиях большого торгового дефицита.

Является ли эта власть хорошей за то, что смогла удержать курс и увеличить резервы? Нет. Во первых, значительная часть этих резервов состоит из кредитов МВФ. Если убрать эти кредиты, то резервы составят всего 9,5 млрд. Но это все равно больше чем было в 2014? Да, с оговоркой на то, что это временная и условная стабильность. По меркам государства, вернее наших валютных расходов, это очень маленькая сумма. Проблемы с дефицитом остались и с каждым годом усугубляются. Усугубляет этот дефицит так же стабильный курс за счёт притока валюты в страну из других источников.

Читайте также: За март золотовалютные резервы Украины выросли на 2,1%

Нужно понимать, что с этого года Украина начнёт выплачивать огромные суммы по внешним займам. Более того, суммы этих выплат будут с каждым годом увеличиваться. Возможно в моменте, Украина сможет покрыть эти выплаты за счёт новых долгов, однако мне становится не по себе, что страна все глубже и глубже залазит в долговую яму. Я боюсь, что может наступить момент, когда эти займы нам будет все труднее и труднее обслуживать. На это понадобится все больше и больше валюты, которой и так нет. Откуда ее будут брать потом? В этих условиях резервы могут исчезнуть очень быстро. И хуже всего, что данные резервы, стабильный курс это все очень нестабильная и хрупкая конструкция, которая может рухнуть.

В общем, резервы достаточно сложный и запутанный макроэкономический показатель, который нельзя рассматривать в отдельности от других показателей.

И я понимаю, что своими резервами может хвастаться Китай или Норвегия, так как эти резервы были заработаны на торговле, но мне невдомек, как может хвастаться резервами страна, которые стоят на долговой пирамиде?

Підписуйся на сторінки UAINFO у Facebook, Twitter і Telegram